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4．结构：科技券商引领牛市主升浪蓄势待发，主升浪阶段将产生主导产业。前文分析指出市场短期折返跑蓄势后将加速向上，参考历史牛市第二波上涨需要基本面、政策面共振，我们认为岁末年初是窗口期，政策面12月跟踪中央政治局会议、中央经济工作会议定调，未来基本面变化也需进一步跟踪月度高频数据验证。行情向上突破时，低估值高股息的银行地产望先发力，着眼牛市主升浪，科技和券商的持续性更强。我们前期报告《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》分析过牛市的第二阶段市场涨幅最大，行业间分化也是以盈利为基准，盈利上升陡峭行业往往涨幅居前，形成主导产业。回顾05-07年以及12-15年两轮牛市第二波上涨行业表现，05-07年受益于加入WTO和房地产新政，城镇化、工业化加速，此轮牛市主导产业是以固定资产投资为主的地产产业链、银行，牛市第二阶段（06/01-07/03）涨幅居前的行业除了券商（涨幅622%），其他均为地产链行业，有色涨幅307%，机械242%，银行206%，房地产204%，上证综指174%。12-15年牛市以科技产业链为主导，这期间以3G、4G为代表的移动互联新技术在中国迅速生根发芽，推动科技股业绩迅速提升。此轮牛市第二阶段（13/04-14/12）创业板指涨幅75%、计算机154%、传媒129%、移动支付指数165%、云计算指数113%。主导板块是以创业板为代表的科技股，主导产业链是计算机、传媒等TMT行业。以上分析可以发现每轮牛市主导产业的背后都隐藏着宏观产业周期的变化。往后看我们认为“科技+券商”有望成为本轮主导产业。对比19年与05年，05-07年我国处于工业化和城镇化加速阶段，地产链是主导产业，银行为他们提供融资服务，所以牛市中最强的行业是地产链+银行。而现在我国进入后工业化时代，步入信息化时代，重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是科技+券商。从更长视角看市场风格，A股价值成长风格2-3年左右一轮换，2016-18年价值风格整体占优，19年价值成长风格弱化，我们认为2-3年风格切换已在路上，盈利趋势是决定风格的核心变量，19Q3/19Q2/19Q1创业板剔除温氏股份乐视网（维权）后归母净利润累计同比为0.3%/-6.2%/-7.5%，在回落了13个季度后于19Q3企稳，全部科创板归母扣非净利润累计同比为46.4%/26.4%/1.2%，于19Q2开始明显好转，往后看成长盈利回升趋势更陡峭，推动市场风格从过去3年的价值占优走向未来成长占优，详见前期报告《谈风格：风起于青萍之末-20190710》。
按照影片的设定，经过了100代人的努力，泊入到比邻星轨道，地球可能已经不是那个地球，家园也可能已经不再美丽。有人大致算过，不考虑技术等一系列问题，单纯达到5%光速，地球就需要失去9.5%的质量，这意味地壳和大部分的上地幔都保不住了。但我希望我们还是不要打地球表面那一点点水体的主意，不然，到了比邻星，我们依然无法从头开始，那里依旧是离家最远的地方；与其梦想着带着家去远方，不如好好维护我们的地球。
问题14：按照现在到截止时间算起来，申报窗口只有两个月，这个时间对大家来说是不是有点紧张？答：4月23号航天日之前，载人航天办公室就发布了项目征集公告，相当于从4月底到8月底，实际上是四个月的准备时间。另外，考虑到科学家可能有很多创新的想法，但是未必对空间站有很多了解，所以我们做了一个空间站资源手册给大家提供指导，介绍空间站上的实验资源和实验条件。大家看了这个手册就会对整个空间站的实验条件有深入的了解，然后填写项目建议书就可以。
郑邦山强调，在河南省教育系统疫情防控工作专班批准各地开学之前，全省各级各类学校不得安排师生提前返校（包括高三、初三毕业年级），不得组织学生线下上课、辅导等聚集性活动，各类培训机构也不得开展线下集中培训。正式开学后，校外无关人员一律不准进入校园，师生进入校园一律核验身份和检测体温，对发烧咳嗽者一律实行医学隔离观察，不服从管理者一律严肃处理。
更进一步看，基于优化税制结构目标而进行的直接税改革，迄今所涉及的税种，主要是个人所得税和房地产税。这两个税种，一旦同1994年确立并载入新《预算法》的分税制财政管理体制相对接，又可发现，它们都是可以作为地方税主体税种或主要税种的选项而进入地方税体系的。特别是房地产税，古今中外，历来就是作为地方税或地方主体税种而存在并运行的。就此意义而言，迄今新一轮税制改革进程中发生在个人所得税和房地产税改革上的“裹足不前”现象，也可表述为地方税改革“裹足不前”，或者，地方税体系建设“裹足不前”。
但是随着违约事件的接连发生，曾经埋下的雷不断爆出。“债券业务一直不怎么规范，刚兑下不出事就不追查。现在经常出事，去查倒是经常一个一个准。”一位资深投行人士表示。“券商可能为了业绩、维护客户关系等原因，不想给客户太多限制，有的时候就睁只眼闭只眼了。”上述券商人士表示，“债券不出事没人问责。”
